中國餐飲供應(yīng)鏈的歷史上，幾乎從沒有過如此熱鬧的時(shí)刻。

在剛剛過去的七月里，2家餐飲供應(yīng)商成功上市，7家相關(guān)企業(yè)走上了IPO的道路。

如果我們把目光放得長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，得到的數(shù)字更為驚人。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年里共有5家餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)上市，IPO隊(duì)伍更是浩浩蕩蕩。若把目光放得更寬一些，則能看到許多原本以服務(wù)業(yè)為主的餐飲企業(yè)也開始布局供應(yīng)鏈。

餐飲供應(yīng)鏈，一度是此前許多人未曾注意的生意。賽道內(nèi)的玩家們不能像互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一樣談情懷、講故事，在過去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，它們也很少融資，大都只靠每年所得利潤(rùn)投入擴(kuò)大再生產(chǎn)?？梢哉f，在正式敲鐘之前，它們幾乎沒有享受過任何高光時(shí)刻。

但如今，這些站在餐企背后的供應(yīng)商們與餐飲企業(yè)掙扎求生的現(xiàn)狀形成了鮮明對(duì)比。

寶立食品上市，長(zhǎng)坡厚雪里的寵兒

7月15日，寶立食品在上交所主板正式掛牌上市，這是一家在復(fù)合調(diào)味料領(lǐng)域深耕多年的餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)。

截至收盤，寶立食品股價(jià)收于14.47元/股，首日漲幅43.98%，總市值約為57.88億元。而到了8月12日，其股價(jià)達(dá)到了28.18元，幾乎翻了一番，總市值高達(dá)112.72億元，漲幅驚人。

在寶立食品官網(wǎng)的企業(yè)簡(jiǎn)介描述中，它很自謙地在“具有很高的知名度”前加上了“在行業(yè)內(nèi)”的定語，因?yàn)樵谛袠I(yè)外甚至是一些業(yè)內(nèi)的餐飲人，此前可能都沒有聽過它的名字。其股票大漲后，許多股民也提出了類似“寶立食品是做什么的”的相關(guān)問題。

官網(wǎng)資料顯示，寶立食品成立于2001年，主要從事食品調(diào)味料的研發(fā)、生產(chǎn)和技術(shù)服務(wù)。除復(fù)合調(diào)味料外，寶立食品亦陸續(xù)推出各式風(fēng)味的輕烹料理醬包、輕烹料理湯包等輕烹解決方案以及果醬、爆珠、晶球和粉圓等多款飲品甜點(diǎn)配料。

一家賣調(diào)料的公司，真有這么賺錢嗎？

答案是肯定的。作為供應(yīng)商，寶立食品雖然不為人熟知，但翻閱其客戶列表，上面的眾多品牌則幾乎無人不曉。招股書顯示，截至2021年上半年，寶立食品服務(wù)的客戶數(shù)量高達(dá)1103家，其中就包括了肯德基、必勝客、麥當(dāng)勞、德克士、漢堡王、達(dá)美樂等眾多餐飲品牌。肯德基、必勝客的中國運(yùn)營商百勝中國，更是常年位居寶立食品第一大客戶的位置。

回溯寶立食品的成長(zhǎng)史，其能達(dá)到今天的市值和規(guī)模，很大程度上就源于它輾轉(zhuǎn)布局了許多長(zhǎng)坡厚雪的餐飲賽道。

在新茶飲風(fēng)潮盛行前，寶立食品就敏銳地察覺了行業(yè)風(fēng)向的變化，提前布局了茶飲市場(chǎng)。近年來，中國茶飲市場(chǎng)規(guī)模不斷提高，《中國餐飲品類與品牌發(fā)展報(bào)告2021》數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)規(guī)模為1136億元，預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到3400億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為24.5%。眼下，在新茶飲品牌內(nèi)卷之際，寶立食品早已從中分了一杯羹。

而寶立食品的老本行調(diào)味品，也是一個(gè)不遜于新茶飲的賽道。天風(fēng)證券研報(bào)顯示，復(fù)合調(diào)味料市場(chǎng)規(guī)模2021年達(dá)到1588億元，預(yù)計(jì)2025年復(fù)合調(diào)味品市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)2597億元。此外，寶立食品還切入輕烹解決方案領(lǐng)域，該板塊則有望接棒成為其又一盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

可以說，寶立食品正是順應(yīng)了各餐飲品類的興起和消費(fèi)趨勢(shì)的變化，才走上了發(fā)展的快車道。

千軍萬馬過獨(dú)木橋，餐飲供應(yīng)鏈迎來高光時(shí)刻

眾所周知，當(dāng)下餐飲企業(yè)面臨著“三高一低”的難題——即房租高、人力成本高、原材料成本高和毛利潤(rùn)低。從另一角度看，原材料成本高則意味著供應(yīng)商們的高額營收。

寶立食品只是當(dāng)下供應(yīng)鏈企業(yè)上市潮中的一縷縮影。它不是第一個(gè)、也肯定不會(huì)是最后一個(gè)以供應(yīng)商的身份成功沖擊資本市場(chǎng)的公司。

當(dāng)下，餐飲供應(yīng)鏈賽道的千軍萬馬正扎堆走過IPO的獨(dú)木橋。

南王科技是專門生產(chǎn)環(huán)保紙袋和食品袋的供應(yīng)鏈廠商。此前，我國加大了塑料污染問題的整治力度，讓這門小小的紙袋生意火了起來。2019年至2021年，南王科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.91億元、8.48億元和11.95億元。

近日，南王科技收到創(chuàng)業(yè)板審核中心意見落實(shí)函，根據(jù)公告，該公司即將上會(huì)。作為ToB供應(yīng)商，南王科技同樣不為人熟知，事實(shí)上，其客戶是眾多知名咖啡茶飲、連鎖餐企巨頭。

與南王科技同樣被帶火的還有做紙杯生意的恒鑫生活。今年5月底，恒鑫生活創(chuàng)業(yè)板IPO獲深交所受理。招股書顯示，恒鑫生活以原紙、PLA粒子、傳統(tǒng)塑料粒子等原材料，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售紙制與塑料餐飲具。

其之所以能夠走上IPO的道路，除了順應(yīng)了環(huán)保的趨勢(shì)外，也離不開眾多茶飲品牌的支持。據(jù)了解，恒鑫生活旗下客戶包括喜茶、益禾堂、蜜雪冰城、Coco奶茶、古茗等知名茶飲品牌。

正所謂“背靠大樹好乘涼”，2019年與2020年，恒鑫生活實(shí)現(xiàn)營收分別為5.4億元、4.2億元。到了2021年，恒鑫生活紙杯銷量高達(dá)18.8億只、杯蓋12.2億只，塑料杯也賣了近2.3億只，總營收高達(dá)7億元。

新茶飲行業(yè)的風(fēng)潮，也吹動(dòng)了田野股份。田野股份官網(wǎng)顯示，公司成立于2007年，是一家集果蔬種植、制品加工、銷售為一體的大型農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)企業(yè)，主要從事熱帶果蔬原料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括原料果汁、速凍果蔬、鮮果等。

過去，其客戶主要為農(nóng)夫山泉、可口可樂等食品飲料類企業(yè)，而當(dāng)茶飲風(fēng)靡，尤其是果茶盛行時(shí)，田野股份順勢(shì)轉(zhuǎn)變賽道。2021年，公司前五大客戶中除農(nóng)夫山泉不變外，其余皆為茶飲品牌，它們?yōu)樘镆肮煞葚暙I(xiàn)了56.49%的營收，無愧于“衣食父母”之稱。

田野股份的業(yè)績(jī)隨之實(shí)現(xiàn)突破、一路狂奔。2019年，田野股份分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.90億元，凈利潤(rùn)為2432.09萬元。而到了2021年，田野股份營收高達(dá)4.59億元，凈利潤(rùn)達(dá)到6517.76萬元。

除此之外，做赤蘚糖醇的三元生物成功上市，做濃漿的德馨食品、做塑料餐具的富嶺股份也走上了IPO的道路……正如人們親眼目睹，中國餐飲供應(yīng)鏈賽道，正迎來有史以來罕見的熱鬧時(shí)刻。

餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)排隊(duì)IPO的背后

什么原因造成了眼下餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)排隊(duì)上市的盛景？

首先，供應(yīng)鏈企業(yè)們看上的可能是上市后的諸多優(yōu)點(diǎn)，例如可籌集大量資金，為進(jìn)一步發(fā)展壯大提供資金來源；增加股東的資產(chǎn)流動(dòng)性，為企業(yè)和股東創(chuàng)造財(cái)富；提高公司知名度與透明度，增加大眾對(duì)企業(yè)的信心；吸引大量高端的人才，為企業(yè)發(fā)展提供新動(dòng)力。

其次，每年年中，其實(shí)也是企業(yè)IPO的“旺季”。因?yàn)镮PO申報(bào)的數(shù)據(jù)有效期為6個(gè)月，企業(yè)在6月30日前申報(bào)，能夠使用去年12月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。特別是今年上半年受疫情因素影響，企業(yè)的賬面或多或少都不如之前好看，使用去年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)申報(bào)，能提升上市的成功率。

此外，供應(yīng)鏈企業(yè)扎堆上市還有著餐飲行業(yè)獨(dú)有的因素。

一方面是供應(yīng)商們?yōu)榱藨?yīng)對(duì)需求的不斷增長(zhǎng)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年中國餐飲收入為46895億元，同比增長(zhǎng)18.6%，餐飲行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模已恢復(fù)至疫情前水平。2022年餐飲行業(yè)受疫情影響仍較嚴(yán)重，但長(zhǎng)期來看仍保持上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)55635億元。

尤其是上文反復(fù)提到的茶飲賽道。在過去幾年，該行業(yè)度過了很長(zhǎng)的蒙眼狂奔、高速擴(kuò)張時(shí)期，導(dǎo)致供應(yīng)鏈端出現(xiàn)原料供不應(yīng)求，產(chǎn)能不足的局面。借此機(jī)會(huì)，賣杯子、賣紙袋的各類供應(yīng)商得以飛速發(fā)展。

而隨著各地餐飲門店恢復(fù)堂食，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)，供應(yīng)商們完全有理由借助上市，擴(kuò)大產(chǎn)能。據(jù)悉，田野股份的募集資金將主要用于擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)期項(xiàng)目全部實(shí)施完成后，將新增椰子制品8千噸、風(fēng)味糖漿1.2萬噸、果蔬制品2.34萬噸的產(chǎn)能。恒鑫生活的招股書同樣顯示，其募投資金也將用于擴(kuò)產(chǎn)和補(bǔ)流。

另一方面，供應(yīng)鏈企業(yè)上市的背后，也有著自身的各種顧慮。

首先，與餐飲企業(yè)直面沖擊不同，身處產(chǎn)業(yè)上游的供應(yīng)商們?cè)馐芤咔?、?jīng)濟(jì)下行壓力等多方面因素影響的時(shí)期會(huì)“慢半拍”。未來行業(yè)的不確定性將會(huì)大大增加，在危機(jī)尚未完全到來之前，供應(yīng)鏈企業(yè)上市會(huì)比之后容易太多。從寶立食品成功上市的經(jīng)驗(yàn)來看，此時(shí)上市也更容易在二級(jí)市場(chǎng)取得相對(duì)較好的成績(jī)。

其次，與下游環(huán)境相同，產(chǎn)業(yè)上、中游的企業(yè)數(shù)量逐年提升，以往瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)下游餐飲品牌的VC們也將目光望向上游，連一些原本以服務(wù)業(yè)為主的餐飲企業(yè)都開始布局供應(yīng)鏈。而原本就在供應(yīng)鏈端苦心經(jīng)營多年的企業(yè)們自然不愿將“做好的蛋糕”拱手讓人，勢(shì)必要借助資本的力量，進(jìn)一步提升行業(yè)壁壘、深挖護(hù)城河、提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力。

再者，供應(yīng)鏈企業(yè)也希望通過上市解決當(dāng)下遇到的難題。從招股書中不難發(fā)現(xiàn)，不少供應(yīng)商的毛利率已在逐年下降。

以恒鑫生活為例，公司近三年實(shí)現(xiàn)營收分別為5.44億元、4.24億元和7.19億元，呈波動(dòng)上升趨勢(shì)，但其毛利率卻在逐年走低，近三年分別為43.12%、32.60%和27.21%。

規(guī)模負(fù)效應(yīng)也一定程度上存在于其他企業(yè)，南王科技就面臨著同樣的問題。其招股書顯示，雖然公司環(huán)保紙袋銷量在過去三年實(shí)現(xiàn)了翻倍，從2019年的5.61億個(gè)增長(zhǎng)至2021年的13.90億個(gè)，但其毛利率卻沒有隨之提升。南王科技近三年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為26.91%、25.18%和23.34%，數(shù)據(jù)逐年下滑。

人無遠(yuǎn)慮，必有近憂。對(duì)于供應(yīng)鏈企業(yè)而言，上市是其應(yīng)對(duì)當(dāng)前形勢(shì)變化的較優(yōu)解之一。

但或許真正的挑戰(zhàn)還在后頭。上市過后，如何降本增效、保持創(chuàng)新，是所有供應(yīng)商們必須思考的問題。

文章來源：http://ent.cnr.cn/canyin/zixun/20220813/t20220813_525963353.shtml （作者：紅餐網(wǎng)周里希）